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(资料图片)

有被惊到，

一位小伙伴留言：

2018年开始定投基金，5年了，却基本零收益。

前段时间，市场热议三年期基金，

基金封闭3年不赚钱，就已经有人受不了了，要骂基金经理。

定投5年，还不赚钱，那...

所以，懒猫赶紧去回测了下市场基准——沪深300ETF。

没想到，真的没想到，

2018年7月1日开始定投，一直定投到今年6月30日，整整5年，竟然真的赚不到钱，收益率是-2.46%。

这，有点，不，非常扎心...

01

定投为什么不赚钱？

为什么不赚钱呢？

是指数不涨吗？

不，

过去5年，沪深300涨了9.44%。把分红考虑进来，涨幅（300收益）是21.92%。

是选的基金不对吗？

也不是，

5年前一把梭的话，拿到6月底，收益是22.06%。

选的基金也没毛病，沪深300指数9个点的涨幅和平均每年2个多点的分红都赚到了。

那奇了怪了，定投咋就是负收益呢？

懒猫把定投的曲线画出来了：

橙色曲线是沪深300ETF的走势，

先看红色框框圈出来的部分，

每个小红点代表一次定投，这里面大部分定投买入的位置都低于6月30日沪深300ETF的收盘价。

买入价 < 收盘价，红框内的大部分定投都是赚钱的。

再看绿色框框圈出来的部分，

这里面大部分定投买入的位置都高于6月30日沪深300ETF的收盘价。

买入价 > 收盘价，绿框内的大部分定投都是亏钱的。

剩下的工作就简单了，

是红框内的买入次数多呢？还是绿框内的买入次数多呢？

肉眼可见，是绿框内的买入次数多。也就是说， 定投亏损的次数比赚钱的次数多。

而且看幅度的话，高位下跌的幅度（和6月30日收盘价相比）似乎比低位上涨的幅度还要大些。

这就导致，绿框内定投亏损的金额，比红框内定投赚钱的金额还要大，算总账的话，就是“虽然坚持定投了5年，但依然赚不到钱”。

02

定投一定要知道的几个秘密

贴下以前写过的2篇定投文章，

定投的最佳姿势！

为啥你定投不赚钱？原因找到了

几个结论性的东西，不妨再回顾下：

（1）日定投、周定投、月定投区别不大，定投一段时间就会发现，收益其实差不太多。

（2）拉长时间，什么时候开始定投，市场顶部开始定投，或者市场底部开始定投，年化收益也相差也不大。

这个很好理解，

定投就像是一滴一滴的往外滴墨水，如果是滴到杯子里，那是黑色的，如果是滴到海里呢？原来是什么颜色，现在还是什么颜色。

长期定投，就像往海里滴墨水，不管什么时候开始滴，结果都是一样的。

比如，2007年10月顶部和2008年11月底部开始定投上证50，年化收益只差0.5个点。

2015年6月顶部和2016年2月底部开始定投上证50，年化收益只差0.3个点。

（3）这是从第二点延伸出来的一个结论，既然拉长时间，什么时候开始定投年化收益都差不多，那长期定投的话，大概率也就只能获得基金的平均年化收益了。

可能有人会有异议，

文章开头的那个例子就不对嘛，

过去5年，沪深300ETF涨了22%，但定投5年还亏2个多点，怎么没赚到平均收益呢？

这个要看怎么理解了，

并不是5年就算长了，比如2018年1月顶部和2019年底部开始定投上证50，年化收益能差3个点，但拉长时间，2015年牛市的顶部、底部开始定投，和2007年牛市顶部和底部开始定投，年化收益差距就很小。

03

主要赛道离5年前的位置还有多远？

说回“定投5年不赚钱”的事，

除了高位也在定投吞噬收益外，行情下跌是更主要的原因。

看行情的话，

沪深300已经跌回2018年5月份的位置，去年10月更低一些，跌到了2018年7月份的水平。

PE调整的更充分，

沪深300指数现在的PE是11.69倍，已经跌到2018年8月的水平，去年10月最低跌到10.29倍，离2018年底最低估值（10.09倍）只差咫尺。

医疗更惨，

估值上，中证医疗这波调整中，PE最低跌到22.93倍，比2018年底的最低估值（31.5倍）低得多。

行情上，这几天，中证医疗又创了调整以来的新低，跌跌不休。不过，和5年前比的话，也只是跌到2018年5月的顶部而已。

这主要是因为，2015年牛市中医疗涨的太疯了，以至于2017年都在还债，在当年的蓝筹股牛市中，中证医疗还跌了13.5%，直到2018年初才开始反弹，反弹到5月刚好是高点，然后在集采的带动下又砸了一个大坑。

半导体的位置更高，

行情上，半导体也只是跌到2020年的疫情底而已，离2017年底的高点，2018年底的最低点还有较远距离。

不过估值上调整比较充分，去年10月PE曾跌破2018年底的最低估值。

另外，还有一个好消息：

半导体销售额同比增速的拐点终于出现了。

过去半年多，懒猫多次说过这个拐点，也一直在蹲这个拐点，没想到就这么出现了。

为啥这个拐点重要呢？

按历史规律： 半导体行情的拐点比半导体销售额同比增速的拐点早半年左右出现。

现在回头看行情，

半导体指数在去年10月中旬触底后开始了一波强反弹，虽然没走出趋势性行情，但也没有再创新低。

半导体销售额同比增速则在今年4月见底，中间刚好隔了半年左右。

哈哈，挺巧的，历史规律再现。

当然，万事无绝对，并不是说去年10月就是行情的最低点，今年4月就是基本面的最低点。

到底是不是历史规律再现，可能要等行情走完后才知道，但就当下来说起码是个希望，是个心理安慰。

消费就有点不知道该怎么说了，

行情上，中证消费才跌倒2020年6月的水平，别说2018年的底部，就是离2020年3月的疫情底也都还有一定的距离。

估值上，PE已经跌到2020年3月疫情底，但和2016年初熔断底、2018年底历史大底的估值水平相比，还有一定距离。

哎，就怪白酒信仰太足了...

港股，有点不想说了，

估值，永远的底部。

行情上，去年10月份，一度跌回到了2008年10月的位置，现在也和2016年初的位置相当。

最后，

可能有小伙伴好奇， 过去5年有基金是亏的吗？

懒猫也整理了下，不多，只有34只（要求排名第一的基金经理任职超过5年）。

名单在这里，可以看下~

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

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